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这几天的中国股市，一言难尽。从极度悲观到极度狂热，好像只用三天。
9月24日早上国新办发布会，我就知道市场已经见底了，当天早上就写了一篇《央行放大招，市场已见底》。但我只是认为市场不会再跌，港股已经在上涨趋势中，但A股距离牛市还有距离。
没想到从我发文之后那天下午开始，后面三天半，A股就直接进入了癫狂状态。一天比一天夸张，今天上午则是更加离谱。直接把上交所买崩溃了。
创业板创下了历史最大的盘中涨幅，一度超过了10%……
今天在医院排队，听到前面的那个女子在语音叫别人充钱到股票账户，充十几万，如果没有充两三万也好。后来拿药的时候，旁边的女子拿出手机欣赏股票软件，持仓全红，收起来后又忍不住拿出来再欣赏了一次。
忽然间好像又置身于牛市之中，只是我想给大家泼点冷水，别看每次牛市都是轰轰烈烈，但其实到了牛市结束时，真正赚到钱的人，并不多，甚至挺少。
下面说说我自己的亲身经历吧。从2014年算起，我大概经历过三次比较大的行情，或者叫牛市吧。
第一次：2014.11—2015.6
我是2013年四季度开始真正接触股票，买入A股的，2014年9月满仓，10月上了30%杠杆。然后2014年11月开启了牛市，那时候是因为央行突然大幅降息，大放水。其实2014年跟2024年挺像，都是经济不好，股市也跌了三年，股票估值非常低。当时我对股票认识还比较粗浅，只是挑了几只低市盈率低市净率的股票。谁知道满仓后不久牛市就突然降临了，当时的我是很兴奋的，认为自己的判断太准了，差点把自己当股神了。而且我从来没试过赚钱赚那么快，那时候我记得涨的最好的日子，一天能够增值10万，一下子人就飘起来了。
本来那次牛市还挺顺的，我在2015年4月就把杠杆还掉了，然后到了6月时候我总体大概翻了三倍。但因为当年，10倍股层出不穷，我自己又不懂什么是合理利润。跟别人一比肯定是不甘心的，于是，高点也没有卖出。在2015年七月份的股灾当中，我不但没减仓，反而用尽了所有杠杆买入抄底，结果在短暂反弹后，所有抄底的杠杆都被套牢，并且遭遇了第二次股灾，还有熔断股灾。满仓加杠杆经历了三次股灾，中间收到过两次补充质押的短信。最后，我在2016年3月下旬才把所有股票和杠杆卖出清仓。
最后，原来2015年6月最高利润达到200%，最后2016年3月底，利润只剩下19%。并且，在三次股灾期间，情绪被折磨得死去活来。以至于我后来永久性关闭了融资融券功能，并且从2016年开始主要投资港股。
第二次：2016—2017
在大部分国内股民的记忆中，2016和2017年应该算不上牛市，对于很多持有中小创的股民甚至可能是熊市。但对于做港股的朋友，应该会非常记得当年的行情。
我是从2016年开始职业投资的，也正是因为港股那两年的行情给了我信心和底气。虽然那两年并没有出现现在这样的暴涨和狂热，但港股市场那两年能够赚到估值修复和业绩改善的钱。我那两年的业绩是自己到目前为止最好的两年，2016年38.9%收益，2017年收益50.5%，只是可惜那时候本金还是比较小。但两年翻倍，还是让我有勇气把职业投资这个行当干下去。但遗憾的是，2018年市场冲高回落，并且经历了一年大熊市，我也未能在高点卖出，结果2018年亏损了11.4%。
第三次：2019.1.—2021.2.
这一次行情其实也是非常别扭的，2019年一季度有大幅反弹，但港股因为特殊因素，当年下半年非常差，2020年是疫情，我家人又遭遇变故，而我当年居然出来上了一年班，还是做疫情相关的工作。所以，当年放在投资上的时间和精力比较少，在多次间歇性的牛市中都没能够高位卖出，或者说只卖出了比较少的股票。比方说，2020年7月，亿帆医药涨到30以上，当年是我第一重仓，我只在29.5元卖出了五分之一，腾讯控股在2021年1月涨到740港元，我一股没卖，石药在2021年6月涨到12.5港元，我一股没卖，而且我还在2020年8月建仓了中国平安，后面遭遇了双杀。只有分众传媒，当年是在10元以上卖光了。
这一次我基本上也是浪费牛市的行情，2019年盈利33.3%，跑输沪深300，2020年盈利23.2%，连续两年跑输沪深300，非常耻辱，好在在后来三年大熊市中大幅跑赢，才算扳回一点脸面。
其实回顾了过去十年三次牛市，我基本上都是满仓穿越，几乎每次都没能在高位卖出股票，在低位买的虽然比例比较大，但经常也遇到买了后还跌了20%，最多的买了后还跌了50%。但是靠着低位持续买入，股息买入，卖房加仓买入，职业投资这八年还是保持了13.5%以上的复合收益率。但这个收益率，更多是来自熊市股票价格跌到远低于价值的不断买入，而不是来自牛市股票价格远高于价值时的卖出。
也就是说，我的股票收益，更多是来自股票从非常低估恢复到正常，而不是来自从正常到高估。比方说，去年是熊市，但是我大部分时间也是盈利的，最后虽然只盈利了1.5%，但年度还是正收益。比如今年，在这周的牛市开始之前，我今年的收益是5%左右，在今年4月20日之后，我年内也是一直保持正收益的。而这几天的大涨，也就是让港股和A股的大部分股票从非常低估回到了低估，或者回到正常一些的估值，而我今年收益已经能够创出年内新高了（今年以来19.2%，市值创历史新高），但随时准备回调。
能够盈利的根源，而大部分股民，都是喜欢在熊市卖出，等到牛市来了才买入。而所谓牛市，往往是指股票价格从正常涨到高估，甚至从高估涨到非常高估。在这个过程中，看到市场大涨了一段才去买股票，股票往往不太便宜，而且买的时候头脑发热，判断买卖的依据，往往是未来的涨跌，而不是股票有没有价值。并且，因为心态本来就是赌一把，而不是投资，所以会患得患失，涨了嫌不够多，跌了又悔恨。而且大部分人，都是股市越涨越加大仓位，往往在股市最高点时候，买入最多，这样子，当股市一旦变成下跌，很容易造成较大亏损，牛市上涨反而会变成亏损的根源。
我自己也有牛市卖不出的问题，原因往往是对股价期待过高，而跌下来之后，就舍不得卖出，结果又拖到下一次熊市。
其实我们应该在牛市初期就制定一个卖出计划，比如说我们认为市盈率多少被就执行卖出，并且预估一下股票在这一轮周期中年度利润最高大约是多少？比方说，我估计腾讯控股这一轮增长周期盈利最高大约2300亿到2500亿RMB（非国际准则），那么市盈率最高30倍，或者28倍。那么腾讯在这一轮自己给予的最高估值，大概就是7万亿RMB左右。比如说中国平安，最低估值，最起码给予1倍的PEV，而在牛市，因为保险反身性很强，应该有机会能够回到1.5倍PEV估值。而石药集团，因为未来两三年利润期增长待值没那么高，可能在估值上也应该保守一些。但是在牛市之中，在利润不下降的情况下，石药回到20倍市盈率的希望还是比较大的。
假如接下来真的是牛市，也就是恒生指数起码能回到3万点以上，又假如，我能够在持仓标的达到上面设定的估值的时候，有能力作出套利的交易（战胜贪婪），那么这一轮获得不错的盈利的可能性就比较大了。但作为在市场经历过十年三轮牛市的老韭，我对自己依然没有多大信心。
但我知道自己最坏的结果，就是满仓经历完一轮上涨之后坐个电梯又回到熊市而已，盈利还是会有的，大概只能赚到企业增长的钱，分红增加的钱，市场从非常极端低估恢复到没那么极端低估所增加的钱。
所以，我十年的总结就是：牛市赚钱是很难的，千万不要太自信，尤其是在牛市中后期。同时，牛市赚少了，也不要太责怪自己，其实，不亏就已经很好了。